2024-10-25
市场信心脆弱但实际衰退并未发生，预计下周BTC将有所反弹
原文标题：《Frontier Lab 加密市场周报｜W36》原文来源：Frontier Lab
BTC 及 ETH 本周概况
市场表现
本周加密货币市场整体呈现震荡下跌的走势：
· 比特币：本周，比特币整体呈现下跌的趋势。此次下跌是因为公布的美国 ISM 制造业 PMI 以及美国 8 月 ADP 就业人数均不及预期，表现了美国经济持续疲软的现状，使市场又重新开始交易衰退，最主要的是现阶段市场信心非常脆弱。
· 以太坊：本周，以太坊紧随比特币，亦呈现下跌的态势。除了受到宏观经济因素的影响之外，继上周以太坊生态内部对未来发展方向产生了分歧之后，本周以太坊基金会 AMA 中并没有形成统一意见，并且以太坊生态内缺乏热点以及创新，从而投资者对以太坊的发展均表达了悲观的态度。
重点事件
美国 ISM 制造业 PMI 不及预期
9 月 3 日，公布美国 8 月 ISM 制造业 PMI 数值为 47.2，低于预期值 47.5，虽然高于前值 46.8，但是市场认为制造业表现疲软，在未来可能会引发美国经济衰退。
美国 8 月 ADP 就业人数不及预期
9 月 5 日，公布美国 8 月 ADP 就业人数为 9.9 万人，低于前值 11.1 万人，大幅低于预期值 14.5 万人，创三年半最低纪录，显示出就业市场疲软的信号。从而加剧了市场对未来美国经济衰退的预期，引发了各个市场的下跌。
Altcoin 本周概况
整体表现
本周，市场情绪指数下降至 11%，较上周的 38% 大幅回落。由于市场连续两周均处于下跌的走势，市场情绪从恐惧转为极度恐惧。
Altcoin 市场本周受到多重因素影响，外部因素是因为公布的美国宏观数据的不及预期从而引发了市场上重新开始交易经济衰退，造成各个市场下跌，行业内在因素是因为现阶段 Crypto 行业内并无热点以及业内创新点，无法进行新的叙事，并且市场内交易用户均缺乏对未来的信心，从而造成了购买力下降，抛售压力非常重。
公链 TVL 涨幅概况
过去一周市场公链 TVL 涨幅前 5 名（未计入 TVL 较小的公链），数据来源：Defilama
CORE：Core 是一个兼容了 EVM 的创新公链。近期推出了与比特币 1:1 挂钩的 ERC-20 流动性质押代币 LstBTC，在持有者持有 LstBTC 能够保证比特币流动性的同时，每日还会赚取 CORE 代币作为奖励，给予了 BTC 的 LST 又一层收入。并且最近币安宣布对 Core 进行投资，近期 BTCFi 赛道的热度又重新回归，并且叠加现阶段市场行情比较弱势，投资者更相信 BTC 的因素，在持有 BTC 的同时增加自身的收入，从而 Core 的 TVL 上涨速度较快。
BSquared：近期，BTC 生态重新获得了市场的关注度，作为 BTC-L2 赛道的头部项目，BSquared 也趁机开始积极发展，近期 BSquared 宣布了与 Aptos 达成战略合作关系，将 BTCFi 扩展到 Aptos 生态系统，Echo Protocol 为跨链过来的 BTC 提供 12% 的年化收益，同时与 KryptosConnect 达成合作。
dYdX：近期，dYdX 开始不断的通过社区投票上线更多的代币交易对，比如 OSMO、XTZ 等代币，从而相应的增加代币交易做市商，从而近期 dYdX 的 TVL 出现了上涨。
Sei：本周，Sei 集成了 Biconomy，用户可使用账户抽象基础实施堆栈；Sei 最近正在推动游戏周的建设，通过大力宣传并推动 Gamefi 项目，使用户同时能够获得 SEI 代币奖励。从而增加了链上用户的参与度。
Starknet：近期，市场上开始提及明年初的以太坊 Pectra 升级，该升级条款中是非常利好 ZK 行业发展的，所以 Starknet 作为整个 Crypto 中 ZK 赛道的领路人，在本周重新被市场关注。
项目 TVL 涨幅概况
过去一周市场项目 TVL 涨幅前 5 名（未计入 TVL 较小的公项目，标准为 3000 万美元以上），数据来源：Defilama
Colend Protocol：
项目简介：Colend 是一个建立在 Core 链上的借贷协议，该项目的主要质押品均为 BTC 的 LST 代币，旨在推进 Bitcoin-Fi 赛道的发展。
最新发展：本周 Core 推出了与比特币 1:1 挂钩的 ERC-20 流动性质押代币 LstBTC，在持有者持有 LstBTC 能够保证比特币流动性的同时，每日还会赚取 CORE 代币作为奖励，从而使得 Core 链上的 TVL 猛增，同时用户为了释放 LstBTC 的流动性，均会选择 Core 链上的借贷协议 Colend Protocol，使得本周 Colend Protocol 的 TVL 快速增加。
Maple Finance：
项目简介：Maple Finance 是一个在多个链上的借贷协议。
最新发展：Maple Finance 支持以 BTC 为抵押物的借贷，并且给提供资金的贷方用户提供至少 7% 的 APY。近期因为市场走势非常不稳定，用户开始倾向于持有 BTC，从而这一行为也促进了 BTCFi 的发展。
Maple Finance 决定在四季度推出 SKRUP 代币，并计划将 1MPL 转化为 100SKRUP。
Spiko：
项目简介：Spiko 是一个 RWA 项目，他主要做的是欧元国债的真实资产上链，因为得益于目前美元兑欧元持续走低，从而造成了跟欧元挂钩的 RWA 项目的 TVL 增长比较迅速。
最新发展：现在 Spiko 扩展业务开始涉及美国国债的 RWA，所以近期链上 TVL 增长较快。
Yei Finance：
项目简介：Yei Finance 是基于 Sei 链上的借贷协议，相比于其他的借贷项目，Yei Finance 能够覆盖的代币种类较为全面。
最新发展：本周 Yei Finance 与 OKX 达成了合作协议，OKX 鼓励用户向 Yei Finance 存款，并提供高达 2.6M 的 SEI 奖励来额外提供奖励。
Yei Finance 作为 SEI 上目前发展最好的借贷项目并没有发币，近期 Yei Finance 不断的搞周活动，参与者均会获得 Yei Finance 的积分，从而有空投代币的预期。
Cellana Finance：
项目简介：Cellana Finance 是一个基于在 Aptos 链上使用 Ve ( 3, 3) 模型的的 DEX，在其项目中的流动性池中，amAPT/APT 所占币种最大，接近三分之一，其收益率高达 6.11%，剩余主要池子为稳定币交换，APY 高达 17% 左右。并且 CELL 的代币模型中学习 Cruve 引入了 Ve 模型，在该模型中对 CELL 进行了高赋能，给与了质押、投票、分配利润。其中质押一年的收益率达到了 50%。
最新发展：最近 Cellana Finance 与借贷协议 Meso Finance 达成合作，支持质押 CELL 进行借贷，从而增加了想要参与 Cellana Finance 用户的杠杆。所以最近其 TVL 上涨速度较快。
涨幅榜概况
过去一周市场代币涨幅前 5 名（未计入交易量过小的代币和 meme 币），数据来源：Coinmarketcap
本周涨幅榜未表现出「板块集中」特征，上涨代币分属借贷、BTC-L2、物联网、挖矿和 Depin 赛道。
RDNT： Radiant Capital 是一个建立在 LayerZero 上的跨链借款和贷款协议。最近借贷赛道的龙头 AAVE 保持强势，在下跌的市场中持续上涨，使得市场上的部分注意力和资金被吸引至借贷赛道中。并且 Radiant Capital 本周将业务扩展至 Base 链，使用户借贷更加方便。
MERL：因为上周以太坊生态内部对未来的发展方向出现比较大的分歧，并且同时市场上本周并没有出现新的热点，从而市场资金开始选择 BTCFi 的赛道，而 Merlin Chain 在 BTC-L2 赛道中算是头部项目。
STMX：其主要成交量在韩国交易所 Upbit 上，并且在 Upbit 中近期 STMX 的交易量仅次于 BTC 和 ETH，交易量突然放大，并且 StormX 计划于 9 月开启合并计划的社区投票。
GOMINING：本周无明显新闻或项目利好。
HNT：本周市场上的部分讨论热点转移到 Depin 赛道中，HNT 作为 Depin 赛道中的人们项目，本周表现比较强势，但是项目本身在本周并无利好。
本周涨幅榜五个代币的涨幅明显低于上周，本周一周基本都维持阴跌的走势，预计在本周五公布美国失业率之后，市场会有一次跌幅，并在下周继续保持震荡的走势。
Meme 代币涨幅榜
Meme 币赛道继上周强势反弹之后，本周表现非常弱势。由于本周市场整体处于下跌的趋势，并且市场情绪在本周也进入了极度恐惧的阶段，所以投资用户更加谨慎并且减少了对加密货币领域的投资，尤其是 Meme 币赛道首当其中，我们可以发现 Meme 币已经很少有能进入涨幅榜中，所以也可以反应出现阶段市场情绪非常脆弱，并且现阶段 Meme 赛道的风险也在不断上升。
社交媒体热点
根据 LunarCrush 每日增长前五和 Scopechat 中 AI 得分前五的数据得出本周（8.31-9.5）统计数据：
出现次数最多的题材是 L1s，上榜代币情况如下（未计入交易量过小的代币和 meme 币）：
根据数据分析，本周社交媒体关注度最高的 Layer 1 区块链项目，普遍呈现下跌趋势，这主要受到本周市场整体震荡下跌的影响。并且在以太坊自上周内部对于发展路线出现分歧之后，市场上开始逐步的将注意力转向各个公链项目。因为本周整个市场不景气的影响，各个公链项目也没能独立于市场走出自己的走势。
题材跟踪
按周回报率统计，NFT 赛道表现最佳，而 GameFi 赛道表现最差。
· NFT 赛道：近期 Crypto 市场内缺乏热点，再叠加市场投资者的悲观情绪，造成了市场内的流动性并不是很好，资金没有集中在某一领域而是分散开来。NFT 市场继上一轮牛市之后就一直处于不温不火的状态，在本轮又被铭文以及 Meme 抢占了其原有的定位，从而造成 NFT 市场规模和热度逐渐减小。由于其较小的资金体量，所以部分资金进入即可获得上涨，从而本周出现了上涨的走势。
· GameFi 赛道：GameFi 赛道上周因为 IMX 的上涨支撑了整个 GameFi 赛道，使 GameFi 赛道的跌幅小于其他的赛道，本周 GameFi 赛道中的项目均跟随大盘处于下跌态势，并且 GameFi 赛道的龙头 IMX 在本周下跌了近 10%，使 GameFi 赛道整体进行了补跌。从而 GameFi 赛道在本周表现最弱。
本周市场讨论方向
以太坊未来的发展方向和面临的问题
因为 Vitalik 之前发的不支持 Defi 项目的推文引发了市场上对以太坊未来发展方向和现阶段面临问题的探讨。主要集中在 Layer-2 对以太坊只是起到吸血作用，并未创造价值甚至还降低了以太坊的收入；以太坊在今后增值的原因；即将到来的以太坊 Pectra 升级。
虽然 Vitalik 以及 Justin 对以太坊未来基建和 Layer-2 的问题做了回应但是市场并不认可其回答的答案，市场仍认为 以太坊现有的基础设施建设已经足够应对以太坊现阶段的发展，接下来要去重点发展以太坊生态内部的应用，争 取创造一个引领本次牛市发展的热点。市场对即将到来的以太坊 Pectra 升级反而并未给予过多的关注，只是 ZK、 智能合约账户等切身相关的赛道有所反应。
Penpie 被攻击后对 Restaking 赛道的反思
攻击者在 Pendle 上创建了一个假市场并伪造了 SY 代币。虽然这对 Pendle 本身没有危害，但 Penpie 没有考虑到此类恶意场景，从而使攻击者得以执行重入攻击。攻击者窃取了价值 2700 万美元的 rswETH、wstETH、agETH 和 sUSDe 代币。
这类攻击事件引发了市场对 Restaking 赛道的深思，虽然 Restaking 项目能够为质押者带来更多的额外收益，但是 往往都忽略了对 Restaking 赛道的安全性评估，尤其是智能合约风险。将 LP 代币存入另一个智能合约中会引入显 著的额外风险，这些风险必须仔细评估。并且通常情况下潜在的回报并不足以弥补这些额外的风险。所以市场用 户在参与 Restaking 项目最主要的点是其安全性而不是收益性的高低。
BTCFi 的重新回归
最近因为以太坊生态内部对于发展方向的分歧，导致了很多的链上用户并不看好以太坊在未来的发展，从而将目光转向了比以太坊规模更大的 BTC 生态。虽然之前 BTC 生态因为铭文的带动火热过一段时间，但是后来因为市场的退潮造成了大部分项目的下跌并且诟病比特币生态就是在抄袭以太坊生态的发展路线，使得市场暂时忽视了该领域。在本次以太坊生态分歧之后，更多的链上用户开始进入到比特币生态，想要通过在比特币生态上构建出以太坊生态所不支持的路线发展。所以本周大量的 BTC 生态中的 Defi 基础设施项目开始有所发展，比如借贷、质押等。如果今后以太坊不调整发展战略仍以基础设施为主要建设方向，那么越来越多的以太坊链上用户会选择出走以太坊到其他生态，而 BTC 在 Crypto 中的行业地位，会使得 BTC 生态获得天然的发展优势。
下周 Crypto 大事件预告
· 周二（9 月 10 日）特朗普与哈里斯首次辩论
· 周三（9 月 11 日）美国 8 月末季调 CPI 年率；Permissionless
· 周五（9 月 13 日）IBC 2024
下周展望
1. 比特币：目前比特币缺乏自身的利好因素，处于震荡态势，其价格波动主要受市场消息和宏观数据的影响。本周由于受到了宏观经济数据的影响造成了下跌，开始交易经济衰退。即将公布的美国 8 月失业率和美国 8 月末季调 CPI 年率这两个数据受到市场上最主要的关注，甚至这两个数据在一定程度上决定了美联储在 9 月份的降息幅度，现在普遍认为会降息 25BP，但是如果数据不达预期会立刻修正为 50BP，从而加剧对经济衰退的担忧。预计下周比特币仍会跟随宏观数据走向，虽然市场都在交易衰退但是实际衰退并未发生，从而预计下周比特币在经历了两周的跌幅之后会有所反弹。
2. 以太坊：本周以太坊除了受到外部宏观经济数据影响之外，内部的发展方向仍没有确定，Vitalik 在东京 DevCon 上已喊话「以太坊将进入以应用为中心的时代」，但是在本周的第 12 届以太坊基金会 AMA 中并未形成统一的意见，仍然存在继续基础建设和大力支持具体应用项目的分歧。在以太坊基金会和市场用户达成一致之前，以太坊生态建设将面临着严峻的挑战。所以预计下周 ETH 的表现会比 BTC 较差。
3. Altcoin：现阶段 Crypto 市场缺乏热点和创新，从而使得 Altcoin 项目并没有一个集中爆发的方向，并且在降息和大选之前，市场会处于反复震荡的态势，再叠加上现阶段交易用户缺乏对未来发展的信心，从而导致 Altcoin 在近阶段会持续紧密关联大盘的走势，不会走出属于自己的独立走势。
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