2024-11-11
市场流动性需等待时间充足释放，本周比特币或有短暂回调
原文标题：《Frontier Lab 加密市场周报｜W38》原文来源：Frontier Lab
BTC 及 ETH 本周概况
市场表现
本周加密货币市场整体呈现反弹的走势：
· 比特币：本周，比特币整体呈现上涨的趋势。在美联储公布了降息 50BP 之后，随后公布的利率点阵图中显示，在 2024 年底美联储利率预期的中位数落在 4.25%—4.50%，也就意味着接下来 2 次议息会议会降低 50BP，降息幅度超过了市场的预期。在之后鲍威尔发言中明确了此次降息并非因为经济衰退导致，美国经济依然强劲，并且市场也选择相信本次降息并不是由经济衰退引发而是出于防御式主动降息，从而引发了市场对未来预期的看好，之前选择观望的投资用户们纷纷下场购买资产，使市场价格不断上涨。
· 以太坊：本周，以太坊走势弱于比特币，反弹的力度低于大盘。主要是因为 Vitalik 在 Token2049 会议中代表以太坊上台演讲，在演讲中 Vitalik 并没有谈及以太坊在未来的发展路线和实质性建设的意见观点，从而造成了市场继续对以太坊未来的悲观态度，导致了 ETH/BTC 汇率对继续下跌。近期市场对以太坊的悲观情绪达到了高点，资金纷纷从以太坊链上转移到其他各个公链中，从而以太坊价格持续疲软。
重点事件
美联储首次降息 50 个 BP
9 月 19 日，美联储公布降息 50 个 BP，如期开启了降息的进程，并在之后公布的利率点阵图中可以看出，美联储预计在 2024 年年底之前降息 100 个 BP，也就代表了在 11 月和 12 月两次的议息会议中会选择降息 25 个 BP。并且在 2026 年终值时低于预期的 3.1%。市场对美联储此次降息是为了应对经济衰退的担忧有所降低，并且开始逐步恢复对后市的信心。
Tonken2049 会议中以太坊并无建设性意见
本周开启的币圈一年一度的 Token2049 会议中，Vitalik 代表以太坊上台演讲，在演讲中 Vitalik 并没有谈及以太坊在未来的发展路线和实质性建设的意见观点，从而造成了市场继续对以太坊未来的悲观态度，导致了 ETH/BTC 汇率对继续下跌，达到了继 2021 年以来的新低。
Altcoin 本周概况
整体表现
本周，市场情绪指数快速恢复，已经上升至 87%，较上周的 65.5% 大幅上涨。由于市场本周美联储开启降息，带动了市场情绪，各个代币价格进一步反弹，市场情绪从贪婪转为极度贪婪。
Altcoin 市场本周跟随大盘继续反弹并且反弹力度强于大盘，主要是因为在周四之前市场因为美联储传声筒 Nick 的发文预测美联储将在周四降息 50 个 BP，在周四的时候美联储如期降息 50 个 BP，在后续的鲍威尔发言和点阵图中都体现了鸽派的表现，引发了市场对后续走势的良好预期，部分投资者陆续回归市场，并且以太坊在本周继续弱势，资金持续流出，陆续进入其他生态。需要投资者注意的是现阶段 Altcoin 情绪已经处于极度贪婪，存在非常高的风险。
公链 TVL 涨幅概况
过去一周市场公链 TVL 涨幅前 5 名（未计入 TVL 较小的公链），数据来源：Defilama
Fantom：Fantom 是一个与 EVM 兼容的公链，通过使用 Opera 主网再叠加自身在技术上的创新，使得 Fantom 成为了一个高性能的公链，在 Fantom 改名为 Sonic 之后，近期一直在链上做各种活动来增加链上用户的参与度，本周 Sonic 官方推出了 Sonic Gateway，是一个官方的跨链桥，消除了所有第三方和中心化风险，并且有 Sonic 对其背书来保证其项目安全，使用 Sonic Gateway 能够使用户在一个小时内完成 Sonic 与以太坊链之间的互相跨链，并且近期以太坊生态比较弱势，生态内出现问题，导致一部分链上用户选择出走以太坊，而与以太坊能够兼容的 Sonic 自然成为了出走资金的较好去处，再加上 Sonic 每周都会在链上进行各种活动来吸引链上用户，从而 Fantom 的 TVL 增长速度在近期都保持了非常高的增幅。
Manta：Manta 是一条使用 ZK 的以太坊 Layer2，主要专攻 GameFi 赛道。近期链上一直在孵化以及引入各种 GameFi 项目，并且给予创业的 GameFi 项目一定额度的扶持力度。本身并没有其他的利好新闻。
Core：Core 是一个兼容了 EVM 的创新公链。近期推出了与比特币 1:1 挂钩的 ERC-20 流动性质押代币 LstBTC，在持有者持有 LstBTC 能够保证比特币流动性的同时，每日还会赚取 CORE 代币作为奖励，给予了 BTC 的 LST 又一层收入。再加上近期以太坊生态的持续疲软，造成了市场上大部分关注力和资金进入了 BTCFi 赛道，而且 BTCFi 赛道的龙头项目 Babylon 主网上线，使得 BTC 生态中的 AVS 获得了实现，同时也接受 LstBTC 等 BTC 的 LST，这样用户们为了增加自身的收益率就会进入到各个 BTC 的 LSD 项目质押自己的 BTC 来参与 BTCFi，从而使得各个 BTC 的 LSD 项目的 TVL 都出现了快速的上涨。
Base：Base 是一条背靠 Coinbase 交易所的基于 OP Stack 的以太坊 Layer2。近期 Base 链上活动明显增加，本周 Base 的单日交易额已经突破了 450 万美元，并且 9 月内 USDC 在 Base 链的交易量已经达到了 Tron 上 USDT 的一半。尤其是本周 Solv Protocol 宣布在 Base 链上部署成功，用户可以使用 Coinbase 推出的 cbBTC 来铸造 SolvBTC 来参加多种比特币质押活动。所以 Base 链本身也简介受到了 BTCFi 的影响，使其链上的 TVL 迅速增加。
Osmosis：Osmosis 是建立在 Cosmos 生态拥有独立以及互操作性 Layer1 公链的 DEX，是第一个在 Cosmos 生态中实现巨大的 IBC 交易规模和启动 DEX 活动的应用链。近期由于市场处于上涨的趋势中，参与链上 DEX 交易活动的用户越来越多，随着交易量的提升其流动性提供者的收益率也随之提升，从而有较多的人参与到流动性提供当中。并且和和 OmnityNetwork 宣布建立合作伙伴关系，将 ckBTC 引入 Osmosis 的交易对中，解锁了安全的跨链比特币转移，并增强了 BTC 跨 DeFi 的流动性和互操作性。由于近期 BTCFi 赛道比较火热，从而也能够间接的增加了 Osmosis 的 TVL。
项目 TVL 涨幅概况
过去一周市场项目 TVL 涨幅前 5 名（未计入 TVL 较小的公项目，标准为 3000 万美元以上），数据来源：Defilama
Veno Finance（VNO）：
项目简介：Veno Finance 是一个去中心化流动性质押协议，用户使用 Veno 能够质押 CRO、ATOM、ETH 和 TIA，并在每条链上分别接收自动复利、产生收益的 LST 代币 LCRO、LATOM、LETH 和 LTIA。LST 代币 LCRO 旨在通过自动累积 CRO、ATOM、ETH 和 TIA 质押收益率值来最大限度地提高可组合性，并且可以在 Cronos 和 zkSync Era 的 DeFi 生态系统中自由使用。
最新发展：Veno Finance 不断的优化自身产品，并在最近为 Cronos zkEVM 提供流动性质押基础设施服务，在用户使用 Veno Finance 的同时会奖励 zkCRO。
用户在 Veno Finance 上质押 CRO、ATOM、ETH 和 TIA 的利率分别为：7.4%，16.63%，3.85% 和 9.97%，均高于用户在 CRO、ATOM、ETH 和 TIA 主网上质押的利率，其中市场上用户借入 CRO、ATOM、ETH 和 TIA 的利率分别为：6.9%、9.41%、2.11% 和 9.85%。虽然每项均有利差，理论上可以进行套利，但是实际中只有 ATOM 和 ETH 可以存在套利空间。
Elixir（未发币）：
项目简介：Elixir 是一个为交易所提供流动性的项目，使任何人都可以直接向订单簿提供流动性，为长尾加密资产带来流动性。任何交易所都可以从 Elixir 中引入流动性。
最新发展：Elixir 近期与 Sei 合作，Sei 推出新的原生收益稳定资产 fastUSD，用户可以通过 Elixir 的 deUSD 来兑换 fastUSD，并以 Elixir 在 Sei 上的网络基础设施的提供流动性，在生态系统中提供了一个新的统一且原生具有收益的核心流动性组件。与此同时用户使用 USDC 铸造 deUSD 可以得到 1.7 倍的积分，使用 Morpho 借贷的用户均可以获得 5 倍的积分。
Rho Markets（未发币）：
项目简介：Rho Markets 是 Scroll 生态系统中的原生借贷协议，主要为用户提供借贷服务，包括 LRT 资产以及 ETH 和 wBTC 等主流资产。
最新发展：Rho Markets 近期与较多项目进行合作，通过使用合作项目的借贷用户可以获得额外的 5%-10% 不等的积分。
Rho Markets 支持 ETH、USDT、USDC、wstETH、wrsETH、weETH、uniETH、USDe 和 SolvBTC.b 的借贷，其最大优势就是借贷成本不高，从 2.02%-5.68% 不等，低于市场上大部分项目的借贷利率。
Aerodrome（AERO）：
项目简介：Aerodrome 是基于 Base 链的 DEX，使用的是 AMM 模式和 Ve(3,3) 机制。
最新发展：因为本周 Crypto 的市场活跃度较之前有所增加，所以本周各个链上 DEX 的交易量都相应的有所提升，并且 Aerodrome 将项目的 100% 收入均分配给 veAERO 持有者，提高了用户的 APY。同时 Aerodrome 也为用户提供了高额的挖矿奖励，促使用户们不断的加入流动性挖矿。
Colend Protocol（未发币）：
项目简介：Colend 是一个建立在 Core 链上的借贷协议，该项目的主要质押品均为 BTC 的 LST 代币，旨在推进 Bitcoin-Fi 赛道的发展。
最新发展：近期 Core 推出了与比特币 1:1 挂钩的 ERC-20 流动性质押代币 LstBTC，在持有者持有 LstBTC 能够保证比特币流动性的同时，每日还会赚取 CORE 代币作为奖励，从而使得 Core 链上的 TVL 猛增，同时用户为了释放 LstBTC 的流动性，均会选择 Core 链上的借贷协议 Colend Protocol，使得本周 Colend Protocol 的 TVL 快速增加。
涨幅榜概况
过去一周市场代币涨幅前 5 名（未计入交易量过小的代币和 meme 币），数据来源：Coinmarketcap
本周涨幅榜未表现出「板块集中」特征，上涨代币分属 SocialFi、收益聚合、BTC-L2、L1 和 GameFi 赛道。
UXLINK：UXLINK 是一个基于熟人社交关系的 Web3 社交平台和基础设施，其致力于 Web3 入口、社交化去中心化交易所、基础设施等一体化的社交生态体系，支持无缝集成到 Telegram 中。本周 UXLINK 上线了韩国交易所 Upbit、在币安中上线了 75 倍交易杠杆的期货，其在 Upbit 上线后交易量猛增，一度占据 Upbit 交易量第一。
REEF：本周 Reef 项目方本身除了日常的开发与沟通工作之外并无其他利好新闻。值得一提的是 REEF 本周在币安上合约交易中是呈现负费率的情况，最高达到了-1%。
CKB：Nervos Network 是一个 BTC-L2 项目，使用了 UTXO 模型。上周五 Nervos Network 在韩国交易所 Upbit 上线，上线当天各个交易所出现了较大的价差，其中 Upbit 最高时上涨 360%，币安同时停止的用户的提币，当日一系列事件的发生使得 CKB 的热度一时间成为全网第一。本周 CKB 延续了之前的热度，并于本周在 Token2049 上发表演讲，当日 CKB 闪电网络 Fiber Network 底层协议上线完备测试版，为自身赢得了一部分关注和流量。
（关注项目本身，而非价格因素）
SAGA：Saga 是一个基于 Cosmos 的 L1 项目，主要面向游戏娱乐领域，允许开发人员自启动并行且可互操作的专用链。本周 Saga 宣布将要公布新的代币经济模型，其中涉及到了用户无需支付 gas 费用，所有交易费用都退还给开发人员，并且项目方可以实现零成本开发等，具体内容还未公布，Saga 借助更改代币经济模型的由头吸引了一些流量和资金。
BIGTIME：Big Time 是一款搭建在以太坊上的大型多人在线角色扮演游戏。由于 BIGTIME 在本年大部分时间均处于沉寂的状态，而 GameFi 赛道也并未重新获得市场的关注。上周 BIGTIME 上线 Upbit 大涨了一波之后，BIGTIME 重新获得了市场的关注，并且发现 BIGTIME 经历了近一年的下跌态势之后，现在的价格已经非常低，所以本周 BIGTIME 延续之前的强势态势，上涨幅度较大。
本周涨幅榜五个代币的涨幅明显高于上周，可以看出在美联储超预期降息之后，市场并没有交易经济的衰退预期，反而重拾了对未来上涨的信心。
Meme 代币涨幅榜
本周整个大盘均处于上涨的态势，Meme 赛道也跟随大盘进入了上涨的通道。在美联储降息之后，市场上对后市的发展前景较为乐观，所以之前一些在观望的投资者也纷纷入场。虽然本周 Meme 币项目也跟随大盘开启了上涨，但是我们可以发现 Meme 币项目本周上涨的幅度是小于其他 Altcoin，说明了在经历过之前的 Meme 热潮之后市场对待 Meme 币项目的态度开始趋于理性，并不像之前一样都加入炒作 Meme 币。
社交媒体热点
根据 LunarCrush 每日增长前五和 Scopechat 中 AI 得分前五的数据得出本周（9.14-9.20）统计数据：
出现次数最多的题材是 L1s，上榜代币情况如下（未计入交易量过小的代币和 meme 币）：
根据数据分析，本周社交媒体关注度最高的 Layer 1 区块链项目，普遍跟随大盘呈现上涨趋势，并且本周的走势均明显强于大盘。主要是因为在今年上半年的时候各个 Altcoin 代币下跌幅度比较大，普遍均跌了 50% 以上，在本周美联储降息之后，投资者普遍看好市场的后续发展，从而又重新进入市场寻找一些跌幅较大的价值币进行投资，并且在以太坊内部对于发展路线出现分歧之后，市场上开始逐步的将注意力转向各个公链项目，市场的资金逐渐开始流入到各个公链中，从而使得本周各个公链项目均走出自己的比较强势的走势。
市场题材整体概况
按周回报率统计，GameFi 赛道表现最佳，而 RWA 赛道表现最差。
GameFi 赛道：在 GameFi 赛道中，IMX 项目占据了最大的市场份额，其占比达到 31.76%，其次是 BEAM，占比达到 11.15%。本周，IMX 价格上涨了 16.92%，BEAM 价格上涨了 9.08%，在一定程度上推动了整个 GameFi 赛道的增长。并且因为 GameFi 赛道项目在今年表现并不耀眼，整体跌幅比较大，所以在出现上涨之后反弹力度较大。
RWA 赛道：受美联储降息的影响，本周美元指数和债市收益率下跌，导致主要以现实资产收益率为主的 RWA 赛道的收益率也随之下降，投资用户纷纷撤离 RWA 项目转投至收益率更高的项目，所以 RWA 赛道本周表现相对逊色。
本周市场讨论方向
BTCFi 今后的发展
最近因为以太坊生态内部对于发展方向的分歧，以及以太坊核心团队近期内对未来发展想象力和创新的乏力，导致市场投资者对以太坊的悲观情绪达到了高点，对其未来发展产生了怀疑，从而更多的用户和项目方开始出走以太坊生态，现阶段来看更多的资金和注意力进入了 BTC 生态。现阶段 BTCFi 赛道大多仍然是借鉴以太坊生态之前的发展道路，仍以 BTC 的 Restaking 为主。市场讨论关注的重点存在三个：第一，BTC 生态是否像以太坊生态一样继续走 Defi 的这条路，从以太坊生态手中接过 Crypto 市场的 Defi 大旗。第二，BTC 生态现在以 Babylon 为主，就好像 Eigenlayer 对于 Restaking 的意义一样，将价值数万亿生态发展的未来寄托在一个项目上是否合理，BTCFi 的 AVS 是否真的对市场项目的安全能够做出贡献。第三，现阶段 VC 持续关注 BTCFi 赛道的发展，既然已经有了以太坊生态过渡搞生态基础设施建设导致整个生态发展不及预期的教训，那么 BTCFi 赛道接下来是不是应该摒弃将整个赛道的关注度放在基础设施建设上，而转向至 BTC 生态中实际应用项目的开发。
题材追踪
BTCFi
看好原因：
本周 BTCFi 赛道内 Solv Protocol、BedRock、Lorenzo、PumpBTC 等聚合流动性平台开始不断的发力，其中 Solv Protocol、BedRock、Lorenzo、PumpBTC 的项目 TVL 本周的涨幅分别为：8.2%、20.1%、10.82%、36.67%，可以看出 BTCFi 赛道项目的 TVL 增长迅速。
近期中心化交易所 Coinbase 推出了基于 BTC 的封装资产 cbBTC，并且在 Base 链上积极推广，在经过十天的推广，cbBTC 已经成为了基于 BTC 的 LST 中第二大交易代币，可以看出 Coinbase 的强势进入 BTCFi 赛道之后，给 BTCFi 赛道带来了巨大的推动。
在 BTCFi 赛道中，其他 BTC-L2 赛道中的 Nervos Network 也开启了 Fiber Network 底层协议完备测试版的上线，说明 BTC 生态中各种细分赛道均处于蓬勃发展中。
BTCFi 不仅仅局限于各个 BTC-L2 中，比如以太坊生态中的 Solv Protocol、Pendle，Core 链中的 Colend Protocol 等，都开始加入到 BTCFi 赛道中。
现阶段赛道情况：
BedRock 支持 uniBTC 的流动性质押，同时支持质押 wBTC 获得基础收益，并且用户可以使用 uniBTC 来参与其他 Defi 项目。
Solv Protocol 基于 Babylon 推出 solvBTC.BBN，用户质押 BTC 可以获得 Babylon 和 Solv Protocol 的双重积分，并且在其他 Defi 领域也有所发展，支持借贷、交易、NFT、Restaking 等应用场景。
Lorenzo Protocol 在基于 Babylon 的基础上做 Restaking，推出了 BTC 的本息分离业务，类似于 Pendle，用户可以质押 BTC 获得基础收益，同时类似于 Pendle 用户可以使用 stBTC 和 YAT 提供流动性或者质押，也可以用 stBTC 作为抵押品进行借贷业务。
PumpBTC 支持用户使用其他的 LST 来铸造 pumpBTC，参与者除了赚取 Babulon 积分，还可以获得 PumpBTC 积分+ FBTC 积分+StakingAPR 等多重积分收益组合。目前已经接入 Zircuit 和 Fuel，支持用户存入 PumpBTC 赚取额外积分。同时也可以在 PancakeSwap、Curve 和 DODO 等 DEX 上提供流动性。
Kinza Finance 支持用户存入 BTC 铸造 kBTC，可获取 Kinza 积分和 Babylon 奖励，同时可在 Kinza 货币市场进行借贷。
Nervos Network 的 CKB 闪电网络 Fiber Network 底层协议上线完备测试版。
下周 Crypto 大事件预告
· 周二（9 月 24 日）Super Return Asia 2024
· 周五（9 月 27 日）美国 8 月核心 PCE 物价指数年率；美国 9 月密歇根大学消费者信心指数终值
· 周日（9 月 29 日）赵长鹏刑满释放
下周展望
1. 比特币：本周在美联储公布了降息 50BP 之后，随后公布的利率点阵图中显示，在 2024 年底美联储利率预期的中位数落在 4.25%—4.50%，也就意味着接下来 2 次议息会议会降低 50BP，降息幅度超过了市场的预期。在之后鲍威尔发言中明确了此次降息并非因为经济衰退导致，美国经济依然强劲，并且市场也选择相信本次降息并不是由经济衰退引发而是出于防御式主动降息，从而引发了市场对未来预期的看好，之前选择观望的投资用户们纷纷下场购买资产，使市场价格不断上涨。BTC 本周也是因为美联储降息的利好进行了上涨。在进入降息周期之后，资产价格会随着市场上流动性的充裕而不断上涨，不过需要时间来向市场释放充足的流动性。所以预计下周 BTC 在经过本周上涨之后会短暂的进入回调然后维持震荡。
2. 以太坊：本周以太坊的走势较弱，ETH/BTC 汇率对最低达到了 0.038，达到了近 3 年来最低值。主要是因为本周 Vitalik 在 Token2049 会议中代表以太坊上台演讲，在演讲中 Vitalik 并没有谈及以太坊在未来的发展路线和实质性建设的意见观点，从而造成了市场继续对以太坊未来的悲观态度，导致了 ETH/BTC 汇率对继续下跌。近期市场对以太坊的悲观情绪达到了高点，资金纷纷从以太坊链上转移到其他各个公链中，使以太坊生态建设面临着严峻的挑战。预计在未来 ETH 的表现会比 BTC 较差，ETH/BTC 汇率对会持续下跌。
3. Altcoin：虽然本周 Altcoin 紧跟大盘上涨并且涨幅强于大盘，但是 Altcoin 中并没有出现一个统一的市场热点，而出现的创新赛道又处于早期并不完善，所以造成了资金比较分散不能够对某一赛道或者项目形成一个合力，市场仍然处于一个比较松散的状态，可以看作是之前跌幅较大本周进行了一次强力的反弹走势。让市场比较乐观的一点是，经过美联储本次降息，市场投资者对未来的预期进行了转变，开始对未来逐步的增加信心。所以我们接下来需要关注市场上能否出现一个类似于 Defi summer 的牛市发动机来带动整个 Altcoin 继续上涨。所以预期下周 Altcoin 仍然会跟随 BTC 的走势，并将 BTC 的涨跌幅进行放大。
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